著名的MM资本结构理论研究了企业负债的节税效应，指出，从理论上讲，企业采取完全负债的资本结构能最大化企业总市场价值。然而，实际情况与上述理论结论难以吻合。对美国非金融性公司资本结构的调查显示，在1966至1970年间公司股权与债权总量之比约为2比1。有关文献进一步指出，公司平均负债比例约为20％。尽管这些数据不能反映所有公司的情况。但是，我们由此可知一定存在着某些被MM理论忽略的重要因素妨碍了企业负债比例的提高。Robicheck和Myers，Hirshleifer提出将破产成本作为重要因素纳入MM理论模