詹森和麦考林认为，委托代理关系是一种契约，在这样一种契约下，委托人授权代理人为他们的利益而从事某些活动，其中包括授予代理人某些决策权，代理人通过从事这些活动获得一定的报酬。由于企业所有权与经营权的分离，不可避免地产生委托与代理人之间的权利冲突，主要体现为三个方面的矛盾：物质利益关系的不一致，风险偏好不相称，投资决策方面的期限偏好不相同。实际上，就是委托人和代理人之间的目标分歧，围绕各自的目标（效用最大化目标）进行博弈，从而谋求自身效用的最大化。